Несмотря на статус ведущего производителя водки в России, Novabev Group в последнее время не может похвастаться стабильностью финансовых результатов. Стоит ли инвесторам становиться частью этой истории — в материале РБК 
За 25 лет работы Novabev Group прошла путь от малоизвестной алкогольной компании из Приморья до первого производителя водки в России с собственной ресурсной базой, производством и дистрибуцией. Впрочем, это не уберегло компанию от некоторой просадки в финансовых показателях в последнее время, и аналитики прохладно относятся к перспективам акций Novabev. И это не единственное обстоятельство, которое может обеспокоить частного инвестора.
Как устроена компания Novabev Group
Novabev Group (BELU) основал уроженец Приморья Александр Мечетин в 1999 году, тогда компания называлась «Синергия». В 2002-м она приобрела первый ликеро-водочный завод «Уссурийский бальзам», к 2006-му у группы были уже шесть ЛВЗ и четвертое место в России по производству крепкого алкоголя. В 2007 году группа купила водочный бренд «Белуга» и год спустя начала продвигать его на внешних рынках. В 2017-м «Белуга» дала название всей компании — Beluga Group.
С 2008-го помимо водки группа начала выпускать коньяк, затем вина, виски, ром и другие напитки. В 2011–2012 годах «Синергия» стала импортировать иностранный алкоголь в Россию, а также запустила собственную розницу: появились первые магазины «ВинЛаб». В 2018 году компания провела очередной раунд диверсификации и запустила производство вин из собственного винограда, купив винодельческий комплекс в Тамани. В 2021 году группа выкупила контрольный пакет акций спиртзавода «Чугуновский» в Нижегородской области. В конце 2022-го Мечетин покинул пост главы компании и лишился прямого контроля в ней — предположительно, чтобы обезопасить группу от санкций. В 2023 году она снова переименовывается — в Novabev Group.
Винная карта инвестора: какое коллекционное вино купить, чтобы заработать Пищевая промышленность , Акции , Инвестиции , Частные инвестиции 
К 2025 году Novabev подошла вертикально интегрированной компанией с собственной ресурсной базой, производством, дистрибуцией и ретейлом. Как следует из презентации компании за девять месяцев 2024 года и операционных результатов за 2024-й, в ее распоряжении есть 241 га виноградников и производство этилового спирта, пять ликеро-водочных заводов и винодельческий комплекс, 12 логистических центров и более 1900 розничных магазинов.
Впрочем, не все перечисленное функционирует, как запланировано: например, спиртзавод «Чугуновский», который покрывал около 20% потребности группы в спирте, в октябре 2024 года временно лишился лицензии. В Росалкогольтабакконтроле заявили, что завод не утилизировал должным образом отходы спиртового производства, в результате река Чугунка загрязнялась, а рыба там гибла. «Приостановка может нести риски роста себестоимости продукции в четвертом квартале, а также списаний, если завод не возобновит работу в ближайшем будущем», — предупредил начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.
По данным государственного реестра лицензий на сайте Росалкогольтабакконтроля, на текущий момент лицензия все еще приостановлена. «РБК Инвестиции » направили запрос в пресс-службу компании.
Финансовые результаты и динамика акций Novabev
Последний раз Novabev отчитывалась по МСФО за шесть месяцев 2024 года. Тогда она показала выручку в размере ₽57,1 млрд (в первом полугодии 2023-го было ₽47,9 млрд). EBITDA компании почти не изменилась и составила ₽7,6 млрд. Чистая прибыль за полгода — ₽2 млрд (год назад было ₽3 млрд). Компания увеличила чистый долг, и на июнь 2024-го он составлял ₽43,8 млрд. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» за последние 12 месяцев по состоянию на первое полугодие был равен 2,3х.
Операционные результаты за 2024 год показывают, что ключевые показатели в основном ухудшились: компания отгрузила 16,2 млн декалитров — на 4,2% меньше, чем в 2023-м; продала на 4% меньше собственной продукции (12,8 млн декалитров) и на 4,8% меньше алкоголя импортных марок (3,4 млн декалитров). С другой стороны, падение продаж собственной продукции произошло во многом за счет марок экономсегмента и региональных брендов, а бренды премиум и выше росли, уверяют в компании.
На IPO компания Novabev (тогда группа «Синергия») вышла в ноябре 2007 года. Уже через год ее бумаги рухнули вместе со всем российским рынком во время глобального финансового кризиса, вернувшись к ценам размещения только в 2010-м. Затем котировки снова вошли в понижательный тренд, и до конца 2019 цена одной бумаги оставалась в коридоре ₽50–80 за штуку (по ценам с учетом увеличения уставного капитала в 2024 году). После того как на рынок активно потекли деньги частных инвесторов, оживились и котировки Novabev. Акции оставались высоковолатильной и малоликвидной фишкой третьего эшелона, и в них возникали малообъяснимые всплески ажиотажа с признаками pump-and-dump-схем, когда за несколько дней акции могли подорожать на 200%, а затем подешеветь на 64% без каких-либо заметных поводов. Бумаги пока так и не приблизились к тем максимумам, которые они показывали во время «разгонов» в 2021 году.
Акции Novabev подешевели в 7 раз после допвыпуска и возобновления торгов Новабев Групп , Ретейл , Пищевая промышленность , Акции 
В мае 2024 года компания пошла на увеличение уставного капитала, количество акций в обращении увеличилось в восемь раз. Технически это выглядело так, что каждый акционер Novabev бесплатно получил по семь акций к каждой бумаге, которой владел (с «подарка» пришлось заплатить налог). Это должно было повысить привлекательность бумаг для частных инвесторов — вместо нескольких тысяч рублей одна бумага стала стоить несколько сотен. Такого же эффекта можно было достичь через процедуру сплита (дробления акций), но сплит дороже для компании, указывали аналитики. В любом случае рынок не впечатлился процедурой, и после периода заморозки инвесторы стали продавать свои акции, в моменте обвалив котировки.
В итоге одна акция Novabev Group на Московской бирже стоит ₽517 (на конец основной сессии 31 января). Если бы инвестор держал бумаги с момента IPO, он заработал бы на ней около 140% без учета дивидендов. За последние пять лет бумаги показали 312% доходности, за год подешевели на 28%, за месяц подорожали на 0,6%. Novabev также платит дивиденды начиная с 2019 года. Между акционерами распределяется не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Держатели бумаг получают дивиденды не менее двух раз в год.
Что говорят аналитики об акциях Novabev
Аналитики сдержанно комментируют перспективы акций Novabev. «У компании слабые финансовые и операционные результаты, и рост «ВинЛабов» пока не может в полной мере компенсировать снижение продаж алкоголя и падение его рентабельности (особенно импортных марок). В 2025 году мы ждем увеличения финансовых результатов, однако рентабельность, на наш взгляд, продолжит уменьшаться», — говорит аналитик финансовой группы «Финам» Игнат Иванов. Он видит целевую цену Novabev на отметке ₽550 на горизонте 12 месяцев и дает рекомендацию «держать». По его мнению, один из ключевых факторов для оценки акций — это дивиденды.
«Игристая» акция: стоит ли инвестировать в «Абрау-Дюрсо» Абрау-Дюрсо , Ретейл , Пищевая промышленность , Акции 
Тот же нейтральный взгляд и у Альберта Короева из «БКС Мир инвестиций», но его таргет по бумагам Novabev — ₽620. «Производитель премиального алкоголя с потенциалом роста за счет розницы, но рисками для прибыли в 2024–2025 годах. Операционные результаты в четвертом квартале 2024 года оставались слабыми, поэтому не видим причин для улучшения динамики рентабельности во втором полугодии 2024 года, которая была под давлением в первом полугодии», — оценивает эксперт.
«Идеи в акциях не видим, бизнес из-за высоких темпов роста оценивается с премией к сектору ретейла и стоит 5,6х EV/EBITDA, при этом у компании достаточно высокий уровень долга (чистый долг/ EBITDA 2,3х) и на его обслуживание по итогам шести месяцев 2024 года ушло 80% операционного денежного потока», — подытоживает аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Кирилл Климентьев.
