По каким акциям выплачивались самые высокие дивиденды по итогам работы компаний в 2024 году, в чем особенности дивидендного сезона и каковы предстоящие дивидендные перспективы — в обзоре «РБК Инвестиций» 
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
- Особенности сезона
- Топ дивидендных акций
- Прогнозы
Чем примечателен большой дивидендный сезон — 2025
Подавляющее большинство российских публичных компаний уже определилось с распределением прибыли за 2024 год. Кто-то дал рекомендацию выплатить дивиденды , а кто-то решил этого не делать. Решения о выплате финальных дивидендов принимались советами директоров в условиях рекордно высокой ключевой ставки Банка России — с 25 октября 2024 года она была установлена на уровне 21%. 6 июня ЦБ снизил ставку до 20%.
Такой уровень ставки вынуждает менеджмент направлять на нужды бизнеса собственные средства вместо того, чтобы привлекать заемные под высокий процент. Это не могло не сказаться на принятии дивидендных решений. Май 2025 года запомнится инвесторам чередой отказов, некоторые из которых были довольно громкими. Так, практически третий раз подряд нефтегазовый гигант «Газпром» не выплачивает дивиденды по итогам года. «Магнит», «Норникель», «Совкомфлот», НЛМК, КАМАЗ прервали свои дивидендные выплаты.
Акции, по которым дивидендные выплаты были прерваны
Такие компании, как «Северсталь», ММК, АЛРОСА, Henderson, отказались от выплаты финальных дивидендов, утвердив только промежуточные. Акционеры «ФосАгро» вдвое урезали рекомендацию совета директоров относительно финальных дивидендов, а совет директоров «Апри» отменил собственную, сделанную ранее, рекомендацию о выплате дивидендов.
Акции, по которым не производились финальные дивидендные выплаты по итогам 2024 года
Как отмечают аналитики, отсутствие дивидендов было логичным итогом финансовой деятельности компаний в условиях высоких ставок. Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Иван Ефанов, говоря об отрицательных тенденциях дивсезона, приводит в качестве примера невыплату финальных дивидендов «Норникелем» и АЛРОСА. При этом эксперт указывает на наметившийся кризис в ряде секторов — речь о девелоперах, металлургах, угольщиках. «Не всем при высоких ставках жить хорошо», — резюмирует Ефанов.
Компании, снизившие дивиденды по итогам года
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин указывает на такую особенность сезона, как нарушение крупными компаниями своих дивидендных политик, отмечая в первую очередь «Газпром» и НЛМК. При этом Скрябин напоминает, что в отношении госкомпаний решение принимает государство как основной акционер, и в целом логика понятна, учитывая трудные времена для бизнеса и санкционное давление.
В то же время дивидендный сезон принес и приятные сюрпризы. После перерыва дивиденды объявили «Аэрофлот», «Икс 5», «Полюс», «Т-Технологии» (бывшая TCS Group) и ВТБ. Дивиденды выплатили «Яндекс» и HeadHunter.
Акции, по которым были возобновлены или начаты дивидендные выплаты
Впрочем, примеры «ФосАгро» и девелопера «Апри» показывают, что приятным сюрприз бывает только после утверждения рекомендаций, данных советом директоров на собрании акционеров. Об этом напоминает главный аналитик УК ПСБ Александр Головцов, отмечая, что хотя самым ярким сюрпризом стало предложение набсовета ВТБ с дивидендной доходностью более 25%, но окончательное решение годового общего собрания акционеров может быть иным. При этом аналитик подмечает еще такие положительные тенденции: у некоторых компаний, чьи выплаты и так были высокими, дивиденды дополнительно выросли по итогам 2024 года. «Это ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Транснефть», Московская биржа , «Россети Центр и Приволжье», — перечисляет Головцов.
Скрябин отмечает, что все-таки количество компаний, решившихся на дивиденды, превышает число эмитентов , которые дали негативную рекомендацию. Такую тенденцию подтверждает и руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин. «Весной было очень много разговоров о том, что компании начали активно отказываться от дивидендов и что это уже явный тренд, — говорит Карпунин. — Однако, по нашим расчетам, в составе индекса Мосбиржи широкого рынка (100 акций) выплат не было / не будет по 43% акций. Ровно такой же процент был в 2024 году (за 2023-й). А в 2023-м (за 2022-й), например, было 52,5% невыплат» — продолжает аналитик.
«Большинство российских компаний продолжают платить дивиденды и даже наращивать выплаты, адаптируясь к санкционным условиям, что можно назвать оптимистичным сигналом» — говорит аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Елена Кожухова. Эксперт обращает внимание, что интересным феноменом стали выплаты таких компаний, как HeadHunter и X5. Они провели редомициляцию в России, после чего назначили спецдивиденд за те годы, пока выплаты стояли на паузе из-за сложностей с зарубежными депозитариями. За ними, по ее мнению, могут последовать спецдивиденды от «Озона» и «Эталона».
Компании, увеличившие дивиденды по итогам года
Топ-15 российских акций с самой высокой дивидендной доходностью
«РБК Инвестиции » определили топ-15 акций с самой высокой дивидендной доходностью сезона дивидендных выплат по результатам 2024 года.
Топ-15 акций российских компаний с наибольшей дивидендной доходностью по итогам 2024 года
По сравнению с прошлым годом отраслевой состав компаний рейтинга несколько расширился. Кроме традиционных представителей нефтегазового, финансового, металлургического секторов и компаний электроэнергетики, в этом рейтинге есть представители ретейла, а также акции медицинской и рекрутинговой компаний.
Из прошлогоднего списка в топ этого года вошли только три акции: обыкновенные акции «Пермэнергосбыта» и банка «Санкт-Петербург», а также бумаги «Россети Урал».
Как мы считали
Для определения дивидендной доходности суммарный размер дивидендов по итогам 2024 года делился на средневзвешенную цену акции с 1 января 2024 года по 31 мая 2025 года. Такой подход позволяет учесть как и промежуточные дивиденды, которые выплачивались в течение 2024 года, так и то, что значительная часть дивидендных выплат производится вплоть до второго и даже третьего квартала 2025 года.
Первое место в списке самых доходных дивидендных бумаг неожиданно заняли акции Ашинского металлургического завода. Завод выплатил дивиденды впервые за историю существования в виде ПАО. На момент рекомендации промежуточных дивидендов по итогам второго квартала 2024 года дивдоходность выплаты составляла свыше 80%. Вероятнее всего, такие выплаты носят однократный характер. В январе 2024 года стало известно о принудительном выкупе акций компаний у миноритариев, а c 17 марта торги акциями были приостановлены. На настоящий момент акции Ашинского метзавода продолжают находиться в листинге Московской биржи. По словам старшего финансового аналитика сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрея Стратичука, это был разовый высокий дивиденд благодаря полученной за тучные годы прибыли.
Однократный характер выплат может быть не только у лидера, но и у других участников топа. Главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий отмечает, что также вряд ли стоит рассчитывать на повторение таких выплат в следующие дивидендные сезоны по акциям ВТБ, HeadHunter, «ЭсЭфАй», «Мать и дитя» и по X5.
На втором месте нашего топа оказались акции ВТБ, приятно удивившие инвесторов неожиданными выплатами. Стратичук обращает внимание, что на фоне высокой ставки у банков не растет кредитный портфель и это дает возможность увеличить достаточность капитала. «Полагаем, что банк уверен в своей устойчивости и может вернуться к прежней истории выплат в соответствии с дивидендной политикой» — говорит Стратичук.
Третье место топа заняли страрожилы рейтинга — обыкновенные акции «Пермэнергосбыт». «Стабильная дивидендная фишка, частная энергосбытовая компания, — характеризует бумагу Стратичук. — Акционеры ежегодно голосуют положительно по вопросу о выплате дивидендов».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Анна Кокорева обращает внимание на то, что наибольшую доходность показали компании, наименее подверженные санкциям, с неплохими финансовыми результатами, низкими долгами и завершившие редомициляцию — ретейлеры, финансовые организации и компании из сектора электроэнергетики.
Регистрация в России после переезда из зарубежной инфраструктуры позволила объявить дивиденды, которые компании технически не могли выплатить в предыдущие годы. «После редомициляции заплатят/заплатили накопленный одноразовый дивиденд X5, «ХэдХантер», «Мать и дитя», Fix Price», — приводит примеры Скрябин из УК «Альфа-Капитал». «Выплаты полностью или частично разовые, поэтому и дивдоходность в моменте выглядит высокой», — поясняет Головцов из УК ПСБ.
Кроме этой общей тенденции нашего топ-15, аналитики подметили интересные особенности отдельных участников топа.
SFI. Как объясняет Стратичук из «Газпромбанк Инвестиций», холдинг выплатил разовые дивиденды, исходя из средств, полученных от проведения IPO дочерней компании «Европлан». «В дальнейшем можно ожидать также высокие выплаты в случае, если «Европлан» сможет выплачивать большую часть прибыли на дивиденды», — предполагает аналитик.
«Займер». «Компания, может, была бы и рада не выплачивать такие щедрые дивиденды, — поясняет аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. — Но сектор МФО находится под серьезным давлением со стороны регулятора». По словам эксперта, за прошлый год ужесточились макропруденциальные лимиты, ограничивается количество займов, выданных в одни руки, были понижены максимально допустимые ставки по займам. «Весь портфель активов обеспечен собственным капиталом, поэтому компания выплачивает щедрые дивиденды и делает это ежеквартально», — говорит Ефанов.
Липецкая энергосбытовая компания (ЛЭСК). Стратичук объясняет дивидендную доходность ЛЭСК тем, что компания распечатала денежную кубышку, которую копила несколько лет. В дальнейшем он ожидает выплат на таком же уровне.
«Россети Урал». По словам Карпунина из «Альфа-Инвестиций», эта компания — эффективная дочка «Россетей», которая продолжает показывать хорошие результаты на фоне стабильной индексации тарифов.
Банк «Санкт-Петербург». Аналитики финансовой группы «Финам» объясняют успех банка тем, что он «очень уверенно смотрится в финансовом плане», поскольку большая часть его кредитного портфеля приходится на корпоративные кредиты с плавающими ставками. При этом показатели достаточности капитала у банка находятся на высоких уровнях и с большим запасом превышают регуляторные требования, что позволяет ему щедро делиться прибылью с акционерами.
«ЕвроТранс». Эксперты «Финама» указывают, что компания направляет на дивиденды почти 80% прибыли, хотя у нее достаточно высокая для сектора долговая нагрузка — соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2024 года составляло 2,3х — и свободный денежный поток не всегда полностью покрывает дивиденды. Из-за этих факторов некоторые участники рынка ставят под сомнение способность ПАО «ЕвроТранс» поддерживать такой объем дивидендов и в будущем, чем и объясняется крайне высокая дивдоходность выплат по итогам 2024 года.
Дивидендный календарь — 2025: даты выплат по акциям российских компаний Дивиденды , Россия , Акции 
Перспективы следующего дивидендного сезона
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики поделились своим видением перспектив предстоящего дивидендного сезона.
Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов:
«Для нефтяников этот год будет менее удачным, чем прошлый. В первом полугодии цены на нефть находились под давлением, а крепкий рубль не помогал компенсировать это снижение. Во втором полугодии ждем, что рубль будет слабеть, это окажет поддержку крупным экспортерам. Но в целом дивидендные выплаты от крупнейших нефтяных компаний за 2025 год прогнозируем ниже, чем они были за 2024 год. Также под вопросом металлургический сектор, в котором традиционно были одни из самых высоких дивидендных доходностей. От «Северстали» мы дивидендов не ждем не только из-за спада в отрасли, но и из-за рекордного CAPEX, который ожидается исходя из стратегии компании. У остальных металлургов (ММК, НЛМК) мы тоже видим рост капитальных затрат, это характерно для данной стадии цикла в отрасли, свободный денежный поток остается под давлением, поэтому есть все шансы, что и тут выплат не будет».
Главный аналитик УК ПСБ Александр Головцов:
«Суммарные дивиденды по рынку, вероятно, сократятся. Почти не станет разовых выплат, возвращающих «долги» прошлых лет (пожалуй, кроме выплат у ЦИАН). Упадет прибыль у нефтяных компаний. Возможно, ЛУКОЙЛ удержит уровень дивидендов за счет запасов наличных средств, а «Татнефть» — за счет сокращения капитальных затрат. Отказ «Газпрома» от дивидендов за 2024-й повышает их вероятность в следующем году, поскольку «Газпром» удерживает долговую нагрузку на комфортном уровне. Могут увеличить выплаты Сбербанк, «ФосАгро» (благодаря хорошей конъюнктуре мировых цен на удобрения), «Ренессанс Страхование», «Россети Центр и Приволжье» и ряд других энергосетевых компаний».
Руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин:
«Могут вырасти дивиденды Сбербанка, привилегированных акций «Россети Ленэнерго», Novabev, «Ренессанс Страхование». Ждем выплаты после редомициляции от ЦИАН, возможно, и от ЮМГ. Не исключены первые дивиденды в 2026 году от «Ленты». Сопоставимый размер выплат может быть по акциям «Транснефти», НМТП, МТС, банка «Санкт-Петербург», «Интер РАО».
Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова:
«Можно ожидать дивиденды редомицилировавшихся «Озона» и «Эталона» (процедура пока не завершена. — «РБК Инвестиции»). Из-за неопределенности внешних условий можно ожидать выплаты прежде всего от компаний, ориентированных на внутренний рынок, среди которых X5, «Займер», SFI, МТС, банк «Санкт-Петербург», Сбербанк. Большие дивиденды благодаря высокому внутреннему спросу на электроэнергию могут продолжить выплачивать и такие эмитенты, как ОГК-2, ТГК-1, «Интер РАО» и ТГК-14. В остальном рост дивидендной доходности в ближайшие годы по крупнейшим эмитентам представляется маловероятным, так как компании сталкиваются с повышенной долговой нагрузкой и вынуждены постоянно адаптироваться к новым условиям».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Анна Кокорева:
«Многое будет зависеть от макроэкономической ситуации и геополитики ( ключевая ставка , санкции). По итогам 2025 года я бы не стала ждать щедрого дивидендного сезона, в лучшем случае выплаты останутся на уровне 2024 года. Поводов тратить у эмитентов нет, пока что есть поводы экономить».
Главный аналитик ИФК «Солид» Донецкий Дмитрий:
«В целом мы видим удар высокой ставки или внешних макрофакторов почти по всем компаниям на российском рынке, поэтому в текущих условиях выплаты больших дивидендов, за исключением отдельных случаев, мы не ждем. Из компаний с вероятностью относительно высоких выплат за 2025 год мы выделим «Ленэнерго» (привилегированные), «Транснефть», банк «Санкт-Петербург».
Авторы Теги